Gümüş, uzun süredir altına göre ikincil bir rol oynamıştır; ancak 2025'te ilgi odağı olmak için ona meydan okumaya başlamıştır. Genellikle "fakirin altını" olarak adlandırılan gümüş, hem enflasyona karşı bir koruma hem de endüstriyel büyümeye açık olma imkânı sunarak, ona benzersiz bir ikili çekicilik kazandırmaktadır.

Beyaz metal bu yıl olağanüstü bir yükseliş sergiledi. Fiyatlar, yılların en yüksek seviyelerine ulaşarak birçok rekor kırdı. Gümüş, küresel piyasalarda Nisan 2011'deki ons başına 48,70 dolarlık tarihi zirvesini aşarak 17 Ekim 2025'te ons başına 54,08 dolara ulaştı. Hindistan'da spot fiyatlar 14 Ekim 2025'te rekor seviye olan 1.76.304 ₹'ye ulaştı. Ekim 2025, gümüş için bir dönüm noktası olarak hatırlanacak; sadece tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmakla kalmadı, aynı zamanda şimdiye kadarki en güçlü aylık getiriyi de sağladı.

Performans çarpıcı: Yılbaşından bu yana getiriler %70'i aştı ve hisse senetleri, altın ve emtialar dahil olmak üzere tüm önemli varlık sınıflarını geride bıraktı.

Kotak Menkul Kıymetler Emtia Araştırmalarından Sorumlu Başkan Yardımcısı Kineta Chhainwala, gümüşün üstün performansının güvenli liman talebi, zayıf dolar, düşük faiz oranları ve güçlü endüstriyel kullanım gibi faktörlerin bir araya gelmesiyle oluştuğunu söyledi.

Gümüşün ABD kritik mineraller listesine dahil edilmesinin ardından gümüş kiralama oranlarının arttığını ve bunun fiziksel arzın daraldığının bir işareti olduğunu da sözlerine ekledi. Kiralama oranları, Londra külçe piyasasında gümüş ödünç almanın yıllık maliyetini temsil eder; daha yüksek oranlar ise kıtlığa işaret eder.

Gümüş ETF'lerinin yükselişi

Geleneksel olarak, Dhanteras ve Diwali gibi festivaller öncesinde altın ve gümüşe olan talep artar. Artan jeopolitik gerilimler ve küresel belirsizlik nedeniyle yatırımcılar kıymetli metallere daha agresif bir şekilde yöneliyor.

Gümüş fiyatlarının altına kıyasla keskin yükselişi ve bayram dönemi talebi, gümüş borsa yatırım fonlarına (ETF) büyük girişleri tetikleyerek, arz açığına ve bu ETF'lerin altta yatan metale göre yüksek primlerle işlem görmesine yol açtı. Bu dengesizlik, fon şirketlerini yatırımcıları korumak ve istikrarı sağlamak için yeni abonelikleri geçici olarak durdurmaya zorladı.

Hindistan'da 20 yılı aşkın süredir var olan altın ETF'lerinin aksine, gümüş ETF'leri nispeten yenidir. SEBI, bunları yalnızca Eylül 2021'de onayladı ve ilk lansmanlar ICICI Prudential aracılığıyla 2022'de gerçekleşti.

Sadece birkaç yıl içinde ilgi fırladı. Yönetim altındaki varlıklar, Ekim 2023'te 2.844,76 crore ₹'den Ekim 2024'te 12.331 crore ₹'ye, ardından Eylül 2025'te 37.518 crore ₹'nin üzerine çıkarak tek bir yılda üç kattan fazla arttı.

Veriler, gümüş ETF'lerinin üç yıllık ortalama getirisinin %39,14 olduğunu, altın ETF'lerinin ise %34,86 olduğunu gösteriyor.

Yalnızca Eylül 2025'te, aylık girişler 5.342 crore ₹'ye (toplam pasif fon girişlerinin %28'i) ulaşırken, altın ETF'leri 8.363 crore ₹ çekti. Toplamda, altın ve gümüş toplam girişlerin yaklaşık %72'sini oluşturdu ve bu durum, yatırımcıların küresel istikrarsızlık ortamında portföylerini çeşitlendirmek için kıymetli metallere olan artan bağımlılığını yansıtıyor.

Gümüş ETF'lerinin ortaya çıkmasıyla birlikte, katılım, fiziksel alım veya vadeli işlem ticaretine kıyasla, perakende yatırımcılar için çok daha kolay hale geldi.

Gümüş neden parlar?

Arz-talep dengesizliği

Gümüşteki artışın ardındaki temel neden, devam eden arz açığı. Gümüş Enstitüsü'ne göre, küresel arz beş yıldır talebin gerisinde kalıyor. Zayıf maden üretimi ve düşük geri dönüşüm nedeniyle 2025'te bir açık daha bekleniyor.

2025 yılında arzın yaklaşık 1,03 milyar ons olması beklenirken, talep 1,148 milyar ons seviyesinde. Beş yıl içinde talep, arzı yaklaşık 800 milyon ons aştı ve bu yıl yaklaşık 187 milyon onsluk yeni bir açık bekleniyor.

Küresel gümüş üretiminin büyük bir kısmı diğer metallerin madenciliğinin yan ürünü olduğundan, fiyatlar yükseldiğinde bile arzın tepki vermesi yavaş oluyor.

Endüstriyel talep patlaması

Temiz enerji sektörlerindeki patlayıcı büyüme, muazzam bir talep baskısı yarattı. Güneş panelleri, gümüşün en büyük tüketicisi konumundayken, bunu elektrikli araçlar, elektronik cihazlar, 5G bileşenleri ve yarı iletkenler takip ediyor.

Endüstriyel talebin 2025 yılında 680 milyon ons olacağı tahmin ediliyor; bu da küresel tüketimin yarısından fazlası anlamına geliyor.

Yeni güvenli liman

Endüstriyel gücün yanı sıra, enflasyon baskıları, jeopolitik krizler ve zayıf ekonomik görünüm, gümüşe yönelik yatırım talebini artırdı. Küresel gümüş ETF varlıkları, Temmuz 2022'den bu yana en yüksek seviye olan 0,82 milyar onsa yükseldi.

Bir asırlık dramatik döngüler

Gümüş, geçtiğimiz yüzyıl boyunca dramatik yükselişlerle noktalanan uzun süreli durgunluk dönemleri yaşadı. 1925'te ons başına 0,69 dolardan işlem gördü, ancak 1962'de 1 doları aştı, 1967'de iki katına çıktı ve enflasyonist 1970'lerde hızla yükselerek 1980'de meşhur Hunt Brothers daralması sırasında 35,52 dolara ulaştı.

Fiyatlar daha sonra 1982'de 5 dolara kadar düştü ve 2008 sonrası yükselişe kadar durgun kaldı; bu yükselişle gümüş 2011'de 48,20 dolara çıktı. 2025'te bu seviyeyi bir kez daha kırdı.

Ralli devam edecek mi?

Güçlü ivmeye rağmen analistler dalgalanma konusunda uyarıyor. Mevcut yükselişi, Çin'in temiz enerjiye yönelmesine, Endonezya'daki Grasberg madenindeki aksaklıklara, güçlü ETF girişlerine ve güçlü Asya talebine bağlıyorlar.

Güneş enerjisinin yaygınlaşması ve elektrikli araçların benimsenmesi sayesinde talebin güçlü kalması beklenirken, yeni madencilik projelerine yapılan yatırım yetersizliği nedeniyle arzın kısıtlı kalması bekleniyor.

Motilal Oswal'ın "Eşi Benzeri Görülmemiş Gümüş Piyasası Patlaması 2030" gibi raporları, metalin uzun vadeli yapısal bir boğa piyasasının erken aşamalarında olduğunu savunuyor.

Yatırımcılar ne yapmalı?

Gümüş, ekonomik toparlanma dönemlerinde altından daha iyi performans gösterme potansiyeliyle portföy çeşitlendirmesi ve enflasyondan korunma için etkili bir araç olabilir.

Uzmanlar, kısa vadeli alım çılgınlıklarının peşinden gidilmemesi konusunda uyarıda bulunuyor ve bunun yerine gümüşün hem endüstriyel yükseliş potansiyeli hem de enflasyon koruması sunan stratejik bir varlık olarak kullanılmasını öneriyor.

Portföyünüzün yaklaşık %15'i kıymetli metallere ayrılmışsa, altın ve gümüş arasında 50-50'lik bir bölünme, her iki metalin birbirini tamamlayıcı güçlerini en üst düzeye çıkarırken oynaklığı azaltabilir.

ABD hisse senedi endeksleri, Aralık ayının ilk işlem günü olan Pazartesi günü, ABD Hazine tahvil getirilerindeki artışın baskısı altında düşüş yaşadı.

Düşüş, yapay zeka şirketlerinin değerlemesiyle ilgili süregelen belirsizlik ortamında, çoğu teknoloji hissesinde satış dalgasının yaşanmasıyla gerçekleşti.

17:59 GMT itibarıyla Dow Jones Sanayi Endeksi %0,5 (225 puan) düşüşle 47.491 puana geriledi. S&P 500 %0,3 (20 puan) düşüşle 6.830 puana gerilerken, Nasdaq Composite %0,3 (77 puan) düşüşle 23.288 puana geriledi.

Bakır fiyatları, Aralık ayının ilk işlem günü olan Pazartesi günü, Federal Rezerv'in faiz indirimine yönelik güçlü bahislerin yanı sıra daha yüksek endüstriyel metal fiyatlarına ilişkin artan beklentilerin desteğiyle yükseldi.

UBS, geçen ay yayınladığı bir araştırma notuna göre, madenlerdeki devam eden kesintiler nedeniyle arz koşullarının sıkılaşması ve elektrifikasyon eğilimleri ile temiz enerjiye yapılan yatırımların yönlendirdiği yapısal olarak güçlü uzun vadeli talep nedeniyle bakırın gelecek yıl yükselmesini bekliyor.

Banka, son revizyonunda Mart 2026 fiyat tahminini ton başına 750 dolar artırarak 11.500 dolara, Haziran ve Eylül 2026 hedeflerini ise sırasıyla 1.000 dolar artırarak 12.000 dolara ve 12.500 dolara yükseltti. Banka ayrıca Aralık 2026 için ton başına 13.000 dolarlık yeni bir hedef açıkladı.

UBS, 2025 yılı için piyasa açığı tahminini daha önceki 53.000 tondan 230.000 tona, 2026 yılı için ise daha önceki 87.000 tonluk tahminden 407.000 tona yükseltti. Banka, düşen stokların ve devam eden arz risklerinin piyasayı sıkı tutacağını belirtti.

Endonezya'daki Freeport-McMoRan'ın Grasberg madenindeki üretim sorunları, Şili'deki yavaş toparlanma ve Peru'daki tekrarlayan protestolar da dahil olmak üzere bu yılki maden kesintilerinin, 2026'ya kadar devam etmesi muhtemel yapısal arz kısıtlamalarını vurguladığı belirtildi.

Freeport-McMoRan, iki ay önce operasyonları durduran ölümcül bir kazanın ardından, Grasberg'deki üretimi Temmuz ayına kadar yeniden başlatmayı planladığını geçen hafta açıklamıştı.

UBS ayrıca, cevher kalitesindeki düşüş ve operasyonel zorluklar nedeniyle rafine bakır üretim büyümesinin 2025'te %1,2'ye, 2026'da ise %2,2'ye düşeceğini öngördü.

Küresel bakır talebinin, elektrikli araçlar, yenilenebilir enerji tesisleri, elektrik şebekesi yatırımları ve veri merkezi genişlemesinin etkisiyle 2025 ve 2026'da %2,8 oranında artması bekleniyor.

Banka, fiyatlarda kısa vadede yaşanabilecek herhangi bir zayıflığın geçici olma ihtimalinin yüksek olduğunu belirterek, yatırımcılara bakırda uzun pozisyonlarını korumalarını veya volatilite satış stratejileri kullanmalarını tavsiye etti.

ABD ticaretinde, Mart teslimatlı bakır vadeli işlemleri %0,4 artışla 15:38 GMT itibarıyla pound başına 5,29 dolara çıktı.

Bitcoin, Pazartesi günü Asya borsalarında sert düşüş yaşadı ve yeni ay, merkezi olmayan finans platformu Yearn Finance'de yaşanan ve likidite konusunda yeni endişelere yol açan bir olayın ardından kripto para piyasasında yenilenen türbülansla başladı.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, TSİ 01:07 (GMT 06:07) itibarıyla %5,3 düşüşle 86.075,6 dolardan işlem gördü.

Bitcoin, son 24 saatte 85.638,3 dolara kadar geriledi ve şu ana kadar Kasım ayında %16'dan fazla düştü.

Satış dalgası, Yearn Finance'in yETH likidite havuzunda bir "olayı" araştırdığını açıklamasının ardından geldi. Raporlar, bir kusurun bir saldırganın olağanüstü miktarda yETH token'ı basmasına ve havuzu hatalı arzla doldurmasına olanak sağladığını gösteriyordu.

Basitçe ifade etmek gerekirse, bu istismar saldırganın "havadan token yaratmasına" olanak tanıdı, havuzun destekleyici varlıklarına olan güveni sarstı ve yatırımcıların çıkış için acele etmesine neden oldu.

Bu aksaklık, Bitcoin bağlantılı varlıklarda ani bir oynaklığa yol açarken, diğer önemli kripto para birimleri de düşüş yaşadı.

ABD'de faiz indirimi bahisleri odakta

Bu düşüş, Kasım ayında Bitcoin'in aylık bazda yaşadığı sert düşüşün ardından geldi. ABD para politikasına ilişkin hissiyatın iyileşmesine rağmen satış baskısı devam etti. Bu politika, geçen ayın sonlarında riskli varlıkları desteklemişti.

Aralık ayında Fed'in faiz indirimine gideceğine dair beklentiler, ekonomik büyümenin yavaşlaması ve enflasyonist baskıların hafiflemesi işaretlerinin etkisiyle geçen hafta keskin bir şekilde güçlendi.

Yatırımcılar, 9-10 Aralık toplantısında 25 baz puanlık bir faiz indirimi olasılığını %87 olarak fiyatlıyor; bu oran bir hafta önce yaklaşık %40'tı. Daha gevşek bir para politikası beklentisi başlangıçta kripto para piyasalarının istikrarına yardımcı olmuş olsa da, Yearn Finance olayı bu iyimserliği gölgede bıraktı.

ABD Başkanı Donald Trump'ın hafta sonu yaptığı, bir sonraki Federal Rezerv başkanı olarak kimi aday göstereceğini bildiğini ancak ismini açıklamadığını belirten açıklama, belirsizliği daha da artırdı. Bu açıklama, para politikasındaki ılımlı duruşuyla bilinen eski Beyaz Saray ekonomi danışmanı Kevin Hassett de dahil olmak üzere potansiyel adaylar hakkındaki spekülasyonları yoğunlaştırdı.

Kripto fiyatları bugün: Ether %6 düştü, XRP %7'den fazla düştü

Pazartesi günü yeni bir panik dalgasının ortasında çoğu büyük altcoin düşüş yaşadı.

Dünyanın en büyük ikinci kripto para birimi Ethereum, yüzde 5,7 düşüşle 2.826,92 dolara geriledi.

Üçüncü büyük token olan XRP ise yüzde 7,3 düşüşle 2,03 dolara geriledi.